在上市豬企披露的2024年年報中，期貨日報記者發現，?中國生豬產業正在經歷從“周期主導”到“效率制勝”的變革?。2024年，以牧原股份、溫氏股份為代表的上市豬企，營業收入、凈利潤同比均實現較大幅度增長。在經歷非洲豬瘟后的劇烈波動和2021—2022年的深度虧損后，降本增效已成為目前生豬行業發展的主旋律。

^{表為上市豬企2024年業績}

農業農村部數據顯示，2024年每頭出欄生豬實現盈利214元，相比2023年的虧損76元明顯回暖。生豬市場整體價格回升為上市生豬養殖企業的業績改善提供了重要支撐。與此同時，隨著玉米、豆粕等飼料價格的下行，成本端也為豬企盈利提供了一定空間。

在農業農村部生豬產業監測預警首席專家王祖力看來，上市豬企盈利水平改善的驅動力來源于兩方面：一方面，2024年是生豬價格的周期性上行期。2023年年初到2024年的一季度，生豬產能持續去化，導致出欄量減少，帶來了2024年生豬價格的上漲。另一方面，生豬養殖成本下降。行業養殖水平和生產效率提升，且飼料原料價格下跌。

事實上，近幾年國內生豬養殖行業集中度有所提升。公開數據顯示，2024年我國生豬出欄量前十的上市公司合計出欄約15577萬頭，占全國生豬總出欄量的比例約為22%，較2023年有所提升。

“2024年以來，隨著規模企業的占比增加，規模企業的產能對整個行業的影響力持續增強，這是行業結構優化的結果。”濟南大地智庫研發總監梁城強表示。

王祖力表示，生豬養殖行業集中度的提升，并不意味著規模化養殖已成為行業盈利的核心邏輯，但是規模化養殖水平的提升，已經成為行業穩定發展的重要驅動因素。一方面，規模化養殖場生產經營行為總體相對穩定，不會因為行情波動而大幅度調整養殖規模。另一方面，規模化水平提升帶來了行業養殖水平和生產效率的快速提升。

頭部企業普遍通過飼料配方優化、疫病防控體系升級和智能化設備應用，將成本控制能力轉化為穿越周期的“護城河”。牧原股份年報顯示，2024年公司生豬養殖完全成本約14元/千克，較行業平均水平低約10%，成本優勢凸顯。

此外，頭部企業通過全產業鏈布局對沖價格波動風險。例如，神農集團進一步拓展飼料業務，形成跨周期業務組合；溫氏股份“肉豬+肉雞”的雙輪驅動模式，使其在豬價低迷期仍能維持現金流穩定；包括牧原股份在內的多家豬企均實施生豬全產業鏈一體化發展戰略，改變傳統豬企“重養殖、輕加工”的盈利模式。

記者注意到，科技正在重構生豬養殖行業的生產范式。?2024年，超70%的頭部豬企研發投入增速超10%。例如，新五豐通過加大液態發酵飼料技術的推廣應用，改善育肥豬生長性能，降低增重成本；牧原股份自主研發新風空氣過濾系統、獨立通風系統、智能環控系統、智能飼喂系統等，提升養殖效率，降低養殖成本，助推行業轉型升級。可以說，生豬養殖行業正從勞動密集型向數據驅動型轉變，生物安全、環境控制等環節的數字化投入成為新的競爭焦點。

豬價上漲是否會引發新一輪的產能擴張，成為行業未來關注的焦點。對此，王祖力表示，從2024年以來生豬行情的波動來看，豬價的快速上漲并沒有引發新一輪的產能擴張。

“2024年生豬價格一度升至20元/千克以上，但是在生豬產能調控實施方案的引導下，養殖場和養殖戶總體保持了謹慎和理性的情緒，并沒有大幅度擴張產能，本輪生豬產能增長幅度僅為2.3%，明顯低于前幾輪生豬產能擴張幅度。2024年4月以來全國能繁母豬存欄量總體保持增長趨勢，這會帶來2025年生豬出欄量的趨勢性增長。從豬周期的角度來講，2025年應該是豬周期的下行階段。但是考慮到去年以來生豬產能增長幅度有限，2025年豬價大幅下跌的風險不高。”王祖力說。

不過，梁城強表示，由于當前價格處于合理利潤區間內，不排除有產能未釋放的養殖集團，今年會適當增加養殖設備的利用率，提高未釋放的存量產能。“當前處于豬周期的合理利潤驅動的小增量周期階段，不排除后期有大企業以數量換利潤，增加產能投放。”他說。