證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

2025年用于“置換存量隱性債務(wù)”的置換債券發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)過半。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月19日，各地已發(fā)行置換債券10884.7億元，13個(gè)地區(qū)（包括省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）已發(fā)完全年額度。多位受訪專家認(rèn)為，置換債券將在上半年基本發(fā)行完畢。

今年以來，財(cái)政部指導(dǎo)地方盡早發(fā)行使用今年2萬億元置換債券額度，推動置換債券早發(fā)力、早見效。隨著高息債務(wù)不斷低息化，各地利息支出明顯減輕。“置換政策已經(jīng)實(shí)現(xiàn)良好開局，政策效能正在持續(xù)釋放。”財(cái)政部部長藍(lán)佛安在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上指出，各地利率水平下降平均超過2.5個(gè)百分點(diǎn)，部分地區(qū)下降更為明顯。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授代志新在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，各地開年即發(fā)行置換債券，主要是為了騰出更多財(cái)政空間。通過置換債券所節(jié)約的資金，可被地方政府用于支持民生保障和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“開門紅”提供支撐。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，北京、廈門、山西、陜西、寧夏、福建、江蘇、江西、新疆、內(nèi)蒙古、西藏、青海、寧波等13個(gè)地區(qū)已發(fā)完全年置換債券額度，其他地區(qū)仍在積極推動發(fā)行工作。記者注意到，已有6個(gè)省份披露計(jì)劃在3月21日至26日招標(biāo)發(fā)行超1600億元規(guī)模的置換債券，其中，廣西壯族自治區(qū)政府?dāng)M于3月21日當(dāng)天發(fā)完全年515億元置換債券額度。多位受訪專家向記者指出，置換債券在發(fā)行節(jié)奏上將快于專項(xiàng)債券，各地有望在上半年基本發(fā)行完畢。

各地繼續(xù)保持較快置換債券發(fā)行速度，意味著置換債券還將階段性影響信貸總量。業(yè)內(nèi)人士分析，今年前2個(gè)月，由于置換債券加快發(fā)行，融資平臺等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況有所增多，短期內(nèi)影響信貸總量。

除了2萬億元置換債券，今年《政府工作報(bào)告》還提出，地方政府專項(xiàng)債券將重點(diǎn)用于“消化地方政府拖欠企業(yè)賬款”等領(lǐng)域。在具體操作上，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國公共財(cái)政研究院講師汪峰告訴記者，專項(xiàng)債券的項(xiàng)目收益可用于賬款清償。通過優(yōu)化資金配置、加強(qiáng)項(xiàng)目監(jiān)管、拓展收益渠道等方式，提高項(xiàng)目資金使用效率，提升項(xiàng)目整體效益，可將部分專項(xiàng)債券項(xiàng)目收益用于清償?shù)胤秸锨返钠髽I(yè)賬款。

隨著2025年財(cái)政預(yù)算草案審議通過，汪峰認(rèn)為，今年更大規(guī)模的政府債券有望靠前發(fā)力，全年保持均衡投放節(jié)奏。專項(xiàng)債券將繼續(xù)靠前發(fā)力，超長期特別國債有望在二季度開始發(fā)行。考慮到各類政府債券發(fā)行高峰期，今年國債在發(fā)行節(jié)奏上將為其他類型的政府債券“讓路”，實(shí)現(xiàn)錯(cuò)峰發(fā)行。