證券時報記者 張淑賢

國務院近日印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），將強化上市公司現金分紅監管放到了突出位置，強調要更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。在資本市場新“國九條”出臺兩天后，4月14日晚，上交所再一次出手，向吉林高速下發監管問詢函，要求公司說明貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續多年不或少現金分紅的原因及合理性。

加大現金分紅監管力度

現金分紅是上市公司回報投資者最直接、最有效的路徑之一。在新“國九條”出臺后，上交所擬修改主板、科創板《股票上市規則》中有關分紅的規定，明確對分紅不達標采取強約束措施，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形，向投資者提示投資回報存在不確定性的風險。

以主板為例，最近一個會計年度凈利潤為正值且母公司報表年度末未分配利潤為正值的公司，其最近三個會計年度累計現金分紅總額低于最近三個會計年度年均凈利潤的30%，且最近三個會計年度累計分紅金額低于5000萬元的，將被ST。上市公司以現金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，納入現金分紅總額計算。

這一規定無疑將進一步督促上市公司持續分紅，提高現金分紅的穩定性和可預期性。同時，新規設置了過渡期安排，自2025年1月1日起正式實施。

業內人士表示，此項修訂進一步完善了分紅水平提升的多層次監管體系，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。

針對盈利但不分紅的公司，上交所堅決采取監管措施，督促“鐵公雞”審慎評估資金情況，做好分紅工作，牢固樹立回報股東意識。

吉林高速連續三年盈利增長、累計凈利潤達12.58億元但不分紅，日前引發各方關注。4月14日晚，上交所發出監管問詢函，要求公司明確說明連續多年盈利但多年未實施現金分紅的原因，詳細列示留存資金的具體使用規劃等。

此前，方大特鋼2023年年報公告擬不進行利潤分配，也被上交所監管問詢，要求公司結合近兩年盈利水平、資金使用情況，補充說明公司貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續兩年未進行現金分紅的原因及合理性等。在監管督促下，方大特鋼調整了分紅方案，擬每股派發現金紅利0.10元（含稅），合計擬派發金額約2.33億元，現金分紅比例為33.84%。

增加分紅頻次強化回報預期

新“國九條”要求加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

投資者不僅要分得更多現金紅利，也要在頻次上更有滿足感。近年來，上交所持續引導滬市公司優化現金分紅方案，已取得初步成效。數據顯示，2023年，已有110家滬市公司開展季度分紅（不含年度分紅），金額合計達2276億元。

盤點去年開展中期分紅的滬市公司，“三桶油”中期分紅816億元、三大電信運營商中期分紅631億元。貴州茅臺2022年和2023年連續兩年在年度股息基礎上派發特別股息，金額分別達到600.73億元和240.01億元。

此外，不少滬市公司正在加快研究春節前分紅方案，爭取讓更多的投資者能在新春佳節拿到公司給出的特別回報。其中，弘元綠能在其提質增效重回報方案中明確表示，后續將研究春節前分紅等相關方案。

注銷式回購

提升公司含金量

“引導上市公司回購股份后依法注銷”，在新“國九條”中也被列為推動上市公司提升投資價值的重要一環。回購用于注銷減資，可在公司整體價值不變的情況下，增加每股內含資產價值和收益，是回報投資者的重要方式之一。

在監管部門的引導和鼓勵下，越來越多的滬市公司正在踐行注銷式回購。據統計，截至4月中旬，以注銷為目的實施股份回購的滬市A股公司數量超50家，預計回購金額上限超124億元，行業覆蓋生物醫藥、機械設備、電子、紡織服飾等。

藥明康德繼2024年2月5日閃電完成10億元股份回購后，為進一步維護公司價值和股東權益，3月9日再次披露公告稱將斥資10億元回購股份，兩次回購股份均將注銷并減少注冊資本。

安圖生物也披露了注銷式回購方案，擬使用2.5億元—5億元自有資金進行股份回購，用于減少公司注冊資本。

健盛集團也擬斥資1億元—2億元進行回購注銷。該公司自2018年以來持續實施股份回購，累計使用資金總額達5.8億元，其中回購注銷比重達到76%以上。